定向销售预期压制玉米系弱势不改猪骨明

定向销售预期压制玉米系弱势不改

节后，随着消费淡季来临和收储接近尾声，玉米及淀粉失去支撑，在玉米陈粮定向销售预期的压制下，放量增仓下行，未来在巨量库存的压制下，玉米价格仍将维持弱势;而淀粉受原材料价格下跌压制，期价亦将维持弱势。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

一、影响因素分析ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

(一)、玉米及下游淀粉市场供需状况分析ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

1、临储收储接近尾声，玉米失去临储政策支撑ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

随着2015年玉米临储收储开始，东北玉米受国储收购政策支撑，市场价格保持坚挺，原粮销售进度明显超过去年同期，虽然距4月30日临储收购结束还有两个月时间，不过截至2月20日，东北四省(区)已累计收购玉米8382万吨。其中，内蒙古1521万吨，辽宁698万吨，吉林2407万吨，黑龙江3756万吨，目前临储玉米收购量已经超过了上一年度的收购总量，且后期东北地区粮源较少，预期临储玉米收购接近尾声，玉米失去临储政策支撑。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

2、库存高企，定向销售将压制玉米价格ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

据国家粮食局统计，2013年玉米临储库存剔出移库之后还剩4967万吨，2014年玉米临储库存剔出移库后还剩8029万吨，两年的收储数量使2015年玉米库存达1.2亿吨，今年临储收购量已超过8300万吨，库存总量达2.3491亿吨，未来去库存压力巨大。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

在去库存方面，2月16日，国家粮食局加紧临储玉米定向销售工作安排，市场预期定向销售计划可能在2月底3月初出炉，定向销售价格预期大幅下调至1500元/吨。这也对下游加工产品价格走势偏空。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

3、1月玉米进口大幅减少，但影响作用有限ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

中国海关数据显示，中国1月玉米进口量为7986吨，同比减少98.62%;年初迄今累计进口玉米7986吨，同比增加7986%。尽管1月进口大幅减少，但进口玉米对于接近2.4亿吨的库存，玉米进口下降影响有限。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

4、生猪存栏量持续下降，短期难好转ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

玉米饲养需求方面，由于生猪存栏量持续下降，饲用原料需求难有好转。据农业部最新公布的数据显示， 2016年1月份全国生猪存栏量37343万头，环比下降2.7%;能繁母猪存栏量3783万头，环比下降0.4%。生猪存栏短时间难有明显好转，因而，未来一段时间，玉米饲用需求仍将疲弱。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

5、节后消费淡季，淀粉价格预计将维持弱势ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

从王米深加工来看，尽管受春节假期影响，玉米淀粉加工企业开机率大幅下降，但在前期高开工率情况下，王米深加工产品库存压力逐渐凸显，且节后玉米深加工产品进入消费淡季，预计淀粉将走弱;同时，后期市场预期将加快陈玉米抛售，对于陈玉米流向问题，市场普遍预期霉变在5%左右的陈玉米将定向销售给酒精、淀粉等玉米深加工企业，因此，预计淀粉供应会增加，从而加速淀粉价格走弱。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

综上所述，目前玉米的库存高企，供应充裕，下游需求疲弱，饲用需求难有回暖，加上市场预期陈粮定向销售及其价格下调，玉米中长期看玉米价格将维持弱势;淀粉节后进入消费淡季，在前期高开机率和陈粮定向销售的影响下，供应充裕，从而压制淀粉价格，使淀粉价格维持弱势。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

(二)、小麦市场供需状况分析ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

1、库存高企，小麦市场供应充裕ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

库存方面，根据数据统计，由于需求疲弱，2014年产政策性小麦临储拍卖成交仅669.57万吨，目前国储2014年小麦仍剩余1865万吨，再加上2015年收购的2079万吨，国家临储小麦库存高达3944万吨，较上年同期高出1600多万吨。在供给侧改革的影响下，未来国家临储小麦去库存压力大，降价抛储的预期增强。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

进口方面，据中国海关数据显示，中国1月小麦进口量为241429吨，同比增加226.35%;年初迄今累计进口玉米241429吨，同比增加226.35%。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

2、临储拍卖成交数量依旧低迷，市场需求依旧平淡ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

传统春节需求高峰已过，国内面粉市场进入淡季，需求短期难转好。另外，临储拍卖方面，1月份国家临储小麦共进行4次竞拍，共投放临储小麦4317299吨，实际成交23698吨，平均成交率0.55%;投放临储进口小麦23860吨，实际成交19083吨，平均成交率8.0%。由于市场上流通供应量较充裕，政策性小麦销售价格高于市场价格，政策性小麦缺乏竞争力，制粉企业更偏向市场粮源，进入新年以来政策性小麦成交继续延续低迷态势。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

综上所述，目前国内小麦库存较高，供应充裕，而节后下游需求进入消费淡季，因而，国内小麦行情很难走出上涨行情。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

(三)、稻谷市场供需状况分析ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

粳稻产销方面，根据国家粮油信息中心监测显示，截至2月15日，东北及苏皖等粳稻主产区已收购粳稻占产量的比例为59%，同比快2个百分点。按照粳稻产量6564万吨、商品率70%计算，农户可售余粮约720万吨。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

进口方面，海关总署发布的数据显示，2016年1月份中国的大米进口量为287167吨，同比增长134.59%。其中从泰国进口大米106637吨，同比增长123.41%;从越南进口大米80462吨，同比增长171.12%;从巴基斯坦进口大米74270吨，同比增长145.62%;从柬埔寨进口大米17043吨，同比增长16.72%。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

需求方面，春节效应过后，国内大米市场或将迈入一个新的需求疲软期，不过稻谷作为主粮，其消费需求较为稳定。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

综合来看，目前稻谷库存压力大，整体上市场供应充裕;不过需求较为稳定，或致稻谷价格维持稳定。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

二、后市展望ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

总体来看，玉米方面，目前玉米的库存高企，供应充裕，下游需求疲弱，饲用需求难有回暖，加上市场预期陈粮定向销售及其价格下调，玉米中长期看玉米价格将维持弱势。淀粉方面，节后进入消费淡季，在前期高开机率和陈粮定向销售的影响下，供应充裕，从而压制淀粉价格，使淀粉价格维持弱势。小麦方面，目前小麦供应充足，节小麦需求进入淡季，需求回落将使小麦失去支撑，后期小麦价格或振荡走低。稻谷市场在政策的引导下，后市料仍维持稳定。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

三、操作策略ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

(一)短线策略ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

从日内成交情况来看，玉米1609、玉米淀粉1609成交量均表现较为活跃。因而在交易方面，短期预期玉米、玉米淀粉期价仍将维持弱势，可以考虑在期价反弹之后，短线逢高抛空，逢低止盈，滚动操作。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

(二)中长线策略ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

临储收储接近为尾声，玉米失去临储政策支撑，未来定向销售预期加强，临储拍卖价格下降打压玉米、淀粉价格，加上下游市场需求转淡，未来玉米、淀粉价格仍将维持弱势。操作上，建议玉米淀粉1609合约前期空单继续持有，目标1800元/吨，无持仓者可逢反弹抛空;玉米1609合约前期空单持有，目标1500元/吨;强麦1609合约2600元/吨附近抛空，止损2650元/吨;稻谷市场成交低迷，观望为主。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

(三)套利策略ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

受玉米陈粮库存定向销售影响，玉米和淀粉价格双双走低，但由于玉米陈粮库存霉变率较高，定向销售流向玉米深加工的概率较大，因而玉米陈粮库存定向销售对淀粉价格的冲击较大，预期淀粉价格将弱于玉米价格，套利策略上建议价差在-280元/吨(玉米1609合约-淀粉1609合约)附近多玉米1609合约空淀粉1609合约。ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

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(来源:中国饲料行业信息网)ppp龙粮网__黑龙江省粮食行业门户网 |大豆|小麦|面粉|水稻|大米|玉米

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