广东猪企东瑞食品欲冲击IPO排草香属

广东猪企东瑞食品欲冲击IPO

6月8日获悉，广东猪企东瑞食品集团股份有限公司（简称东瑞食品）披露了更新后的招股说明书，拟在深交所上市，公开发行不超过3167万股。东瑞食品拟将募集资金用于扩充生猪及饲料产能，但招股书显示，东瑞食品2017年-2019年的业绩出现大幅波动，或成为一大风险，而且其经营还存在生猪价格波动、对重大客户依赖等风险因素。招股书显示，东瑞食品总部位于广东省河源市东源县，其前身成立于2002年，主营业务为生猪养殖和销售，产品包含商品猪、仔猪、种猪等。东瑞食品也生产生猪饲料，并部分对外销售。目前，东瑞食品是内地供港活大猪前三大供应商之一和粤港澳大湾区菜篮子生产基地。

此次，东瑞食品拟公开发行不超过3167万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。东瑞食品称，本次发行募集资金拟投资于5个生猪养殖相关项目以及补充流动资金，投资金额共计18.44亿元，拟使用募集资金18.1亿元。新项目全部达产后，可新增生猪产能80.12万头，新增饲料生产能力10万吨。

东瑞食品指出，未来3年，自身将依托自主研发的高床发酵型养猪系统，结合现代高楼养猪模式，建设一批标准化、现代化生态型养殖场，并同步配套饲料生产能力，建设标准化屠宰加工厂、配套冷链物流体系。争取3年内，生猪生产规模达到200万头、饲料生产规模达到70万吨、年屠宰加工生猪量达到100万头。

从股权结构来看，东瑞食品由控股股东、实际控制人袁建康家族控制。2017年至2019年，该公司分别实现营业收入6.34亿元、6.14亿元、8.72亿元，实现净利润5168.43万元、806.07万元、2.62亿元，生猪出栏量各自为28.65万头、33.92万头、25.22万头，业绩波动幅度较大。

东瑞食品在招股书中指出，我国生猪市场价格呈现出较强的周期性波动特征，会导致生猪养殖业毛利率呈现周期性波动，公司毛利率也会呈现出同样波动趋势。如果出现生猪价格大幅下滑、原材料价格大幅上升、大规模疫病等不利情况，其业绩将受到不利影响，存在业绩无法持续增长，甚至大幅下滑或者亏损的风险。

另一方面，非洲猪瘟也是潜在风险。东瑞食品称，受非洲猪瘟影响，生猪销售渠道可能因生猪调运方面的监管措施受到限制，进而对公司生猪销量与售价产生不利影响。而因非洲猪瘟暂无有效的疫苗和治疗方法，若未来自身及周边地区发生较为严重的非洲猪瘟，东瑞食品也将面临产销量及销售价格下降、生产成本上升，甚至产生亏损的风险。

此外，东瑞食品提示，因我国香港地区实行代理销售制度，即由商务部赋予内地供港活猪代理资格的代理机构统一代理销售，并服从代理机构的市场管理，由代理机构统一收款，东瑞食品对重大客户五丰行有限公司、广南行有限公司存在一定的依赖。如果商务部改变代理销售制度或者变更代理机构，或者重大客户经营情况发生波动，可能造成与重大客户的业务合作不能持续，从而对生产经营造成重大不利影响。

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