报告符合预期油脂现货坚挺毛枝柯

报告符合预期油脂现货坚挺

目前油脂终端消费良好，内外价差也对国内现货提供支撑，基本面对油脂现货价格构成利好。因此，预计在出现新的明确引导因素前，油脂现货价格将震荡走强。..【主要观点】目前油脂终端消费良好，内外价差也对国内现货提供支撑，基本面对油脂现货价格构成利好。因此，预计在出现新的明确引导因素前，油脂现货价格将震荡走强。本周市场迎来两个重大报告，结果基本符合市场预期。由于报告影响已经提前消化，油脂市场再次缺乏引导因素。供需报告兑现压力基本消化本周，市场关注的焦点在于行业报告。从报告结果看，数据基本符合市场预期，美豆油和马棕榈油的期末库存被如期上调，利空因素或已兑现。从USDA12月月度供需报告看，豆类数据没有大的意外。美国农业部上调美国大豆出口和压榨量预估，上调美国豆油期末库存预估，维持豆粕期末库存预估不变，已经部分被市场消化。至于南美方面，USDA基本维持此前预估判断，为以后调整埋下了伏笔。目前，美豆处于销售阶段，出于销售利益考虑，美国农业部不会为市场带来重大利空数据，维持或小幅调整数据是主流趋势。相比之下，马来西亚公布的数据更为利空。MPOB预计11月马棕榈油期末库存为198万吨，环比增加7%，库存连续5个月上调。同时，船运调查机构预估12月1日～10日出口环比减少19%～26%，冬季温度下降令棕榈油需求减少。不过也应看到，市场是存在利多因素的。首先，MPOB预计11月马棕榈油产量为186.1万吨，环比减少5.63%，相比之下，MPOB此前预计1日～20日产量环比减少4%。产量减幅的扩大其实证明了马棕榈油已进入减产周期，而且11月下旬的暴雨确实对产量造成不利影响。考虑到12月上旬马棕榈油部分主产区出现洪水，12月棕榈油产量很有可能大幅下降，这将是后市有利因素。其次，出口环比减少20%的幅度在历史上是属于偏高的，后期再超过这个幅度空间有限。也就是说，从数据上看，未来出口环比减少幅度有望缩减。表观消费走高提振油脂现货据监测，11月份国内大豆表观压榨消费量预估为580万吨，同比增加45.42%，环比增加27.57%；11月份国内豆油表观消费量预估达到119万吨，同比增加36.17%，环比增加28.74%；11月份国内棕榈油表观消费量预估达到55万吨，同比减少1.97%，环比增加13.89%。这一数据反映出压榨利润良好以及豆粕供应紧张使得国内大豆压榨需求高企，同时受前期终端库存偏低且双节备货支撑效应等利多提振，油脂消费量出现明显回升。从季节性规律看，12月份国内油脂消费和大豆消费均处于年内偏高位置，终端消费有望保持平稳或略增。这将对油脂现货市场形成有利提振，现货价格预计将震荡走强。豆油现货偏弱棕榈油价偏强近段时间，国内油脂内外价差走势发生变化，豆油价差缩小，棕榈油价差扩大。跟踪数据显示，截至12月10日，1月船期阿根廷豆油进口成本为7550元/吨，相比之下，张家港地区四级豆油报价为7300元/吨，内外倒挂250元/吨，较上月底缩小近120元/吨；1月船期马来西亚棕榈油进口成本为6773元/吨，相比之下，广州地区24度棕榈油报价6000～6050元/吨，内外倒挂700元/吨以上，较上月底扩大了60～70元/吨。内外基差的差异令棕榈油现货价格更加坚挺。而期现价差方面，豆油期货价格和现货市场持平或略低，棕榈油期货价格远高于现货。因此，未来一段时间，市场格局可以预见，棕榈油现货预计将强于豆油，豆油现货弱于期货，棕榈油现货强于期货。

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